虽然比特币价格已从 6 月下旬的 58,000 美元左右的低点回升，并稳定在 65,000 美元左右，但链上分析平台 Glassnode 表示，目前的市场前景仍然指向“过渡性复苏”。
根据 Glassnode 的分析，尽管比特币近期已稳定在 65,000 美元附近，但在 66,000 美元区域下方，价格走势依然较为平缓。虽然市场动能似乎正在回归中性水平，现货市场的买盘也显著加速，但中心化加密货币交易所的总交易量仍然相对较低。
分析师表示，这种差异表明，在当前的整合环境下，需求正在逐步增强，而不是投机活动普遍增加。
比特币期货的激进买盘正在增加。
根据 Glassnode 的数据，衍生品市场也呈现出类似的平衡但不断改善的态势。
永续期货市场的交易活跃度超过了统计上限，表明投资者在采取方向性头寸方面变得更加积极。
然而，未平仓头寸和资金费率仍处于适中水平这一事实表明，虽然市场杠杆的使用有所增加，但尚未达到不受控制的水平。
期权市场中，偏度指标收窄。据 Glassnode 分析，这表明投资者为防范价格下跌而愿意支付的溢价有所下降，短期防御性仓位有所放松。
机构对比特币的需求依然强劲。
Glassnode 指出的最积极的指标之一是来自机构投资者的需求。
据报道，受监管的比特币投资产品的净流入量已达到足以突破统计上限的强劲水平。尽管这些产品在二级市场的交易量略有放缓，但这一趋势依然发生。
链上数据还显示，总供应量中被定义为“热资本”（更容易发生短期波动）的资金份额有所增加。
与此同时，短期投资者持有的比特币与长期投资者持有的比特币比例也有所上升。Glassnode指出，这一趋势表明，对价格波动更为敏感的资金正逐渐回归比特币市场。
比特币网络活动依然疲软
尽管出现了积极信号，但比特币网络的关键活动指标尚未反映出复苏的迹象。
活跃比特币地址数量、链上交易量和交易手续费收入均已下降至较低的统计水平。
根据 Glassnode 的数据，这些数据表明投资者并不感到在比特币网络上进行交易的紧迫性，自然需求仍然处于低水平。
全网投资者的盈利能力改善有限。虽然盈利的比特币供应量占比有所增加，但链上已实现的亏损额仍然超过已实现的盈利额。
Glassnode：“比特币尚未进入普遍牛市阶段”
Glassnode 将当前的市场结构评估为“转型中的复苏”。
机构资金流入增加、现货和期货市场交易者需求上升，以及期权投资者开始减少防御性头寸，这些因素共同为比特币创造了积极的环境。
然而，现货市场流动性仍然较低，比特币网络活动疲软，这表明目前的复苏尚未转化为整个市场的强劲扩张。
比特币能否突破 66,000 美元关口并保持在该水平之上，将受到密切关注，以此作为判断当前复苏是否会转变为更强劲上升趋势的指标。
*本文不构成投资建议。
