什么是 普尔倍数?

普尔倍数的计算方式是：比特币每日发行价值（美元）除以该值的365日移动平均（MA）。

简单来说，该指标回答：若矿工按当前价格卖掉全部新挖出的比特币，相对过去一年盈利如何？矿工有电费、硬件等刚性成本，对价格最敏感。通过衡量矿工卖压，该比率能清晰标出市场高估（顶部）或极度低估（底部）区域。

如何解读？（关键买卖区间）

🔴 普尔倍数 > 6 (红色区域 / 顶部信号): 当倍数升至6以上，表明矿工收入相对成本与过去一年大幅飙升。意味着比特币价格短期内“高估”，矿工有强烈动机卖出兑现。历史上该区域常标志宏观周期顶部（熊市开始）。

🟢 普尔倍数 < 0.4 (绿色区域 / 底部信号): 当倍数跌破0.4，说明价格低到矿工收入已难覆盖电费与硬件成本。不赚钱的矿工关停（投降）。留下的矿工不愿亏本卖币，新挖供给枯竭。历史上该区是价格远低于内在价值、风险极低的“宏观底部”（长期买入）机会。

（注：减半期间，区块奖励减半，普尔倍数出现突然急跌属正常，应按更广的市场动态解读。）