什么是 普尔倍数?

Puell 倍数的计算方法是将比特币的每日发行价值（以美元计）除以该价值的 365 天移动平均值。

他简单地回答道：“如果矿工以当前价格出售现在新开采的所有东西，与去年相比，他们的利润会有多少？”由于他们有固定开支（电力、硬件），因此他们是对价格最敏感的群体。通过衡量其卖压，该比率标志着估值过高（上限）或极度低估（底部）的区域。

如何解读？ (关键买卖区间)

🔴 普尔倍数 > 6 (红色区域 / 顶部信号): 当倍数超过6时，矿工的收入与成本相比以及去年都大幅上涨。价格很快变得“被高估”，并且有强烈的动机通过出售来获利。 历史上标志着周期顶部（熊市开始）。

🟢 普尔倍数 < 0,4 (绿色区域 / 底部信号): 当它低于 0.4 时，价格不包括电费或硬件。无法盈利的矿工关闭（投降）。留下来的人不想亏本出售，以免供应枯竭。 历史上是长期购买的理想宏观土壤。

（注：减半期间，当区块奖励下降一半时，Puell倍数大幅下降属于正常现象，需根据市场动态进行解读。）