加密货币分析公司 Glassnode 指出，比特币自 8 月中旬低点以来的强劲反弹，是由今年规模最大的 ETF 资金流入、交易所比特币资金流出以及投资者群体的广泛买入所推动的。该公司认为，比特币要达到 1 月份的高点，需要克服的最大障碍是 81,000 美元至 86,000 美元之间的高供应区。
根据 Glassnode 的分析，比特币自 8 月中旬的低点以来已上涨约 26%，这一走势始于 2026 年 8 月 19 日历史上规模最大的空头清算。这是自该公司 2019 年开始追踪数据以来，以美元计价的最大单日空头清算，并且此轮上涨期间 85% 的总清算来自空头头寸。
据分析公司称，比特币上涨期间价格领先的清算区域约有 86% 已被清理。尽管如此，在 82,000 美元至 86,000 美元之间仍然存在一个显著的空头清算区域。
在比特币价格下方，60,500 美元至 62,400 美元之间有大量多头头寸被清算。
期货市场的杠杆率也大幅下降。虽然比特币期货的未平仓头寸在牛市期间下降了11%，但以美元计价的未平仓头寸规模却有所增加，这主要是由于比特币价格上涨所致。
根据 Glassnode 的说法，这表明被清算的空头头寸并没有通过新的杠杆交易迅速重建。
融资利率在整个上涨过程中基本保持中性，偶尔变为负值，这表明此次上涨是由空头平仓而不是新开立的大量多头头寸支撑的。
Glassnode 表示，此次上涨并非完全是由于卖空造成的，真正的资本也在进入市场。
美国现货比特币ETF在连续七天的牛市中录得22.3亿美元的净流入。在此期间，没有出现任何净流出，创下自2026年以来最强劲的七天ETF资金流入纪录。
ETF表现最强劲的一天，是自2026年1月14日以来单日资金流入量最大的一天。
同期，比特币也再次超过了短期持有者成本基准水平，这是短期投资者的平均成本水平。
然而，市场活跃度仍低于此前的峰值。根据 Glassnode 的数据，比特币在牛市周的日均交易量约为 24 亿美元，约为 1 月至 2 月交易量的一半。
Glassnode 还关注了不同投资者群体之间比特币供应量的流动情况。
自 2026 年 6 月 30 日的低点以来，持有 1,000-10,000 BTC 的投资者的比特币总持有量已减少了约 50,500 BTC。
相比之下，持有超过 100,000 BTC 的最大投资者群体（主要由加密货币交易所、托管机构和 ETF 组成）在同一时期积累了约 59,100 BTC。
仅在短暂的挤压期内，该群体的资产就增加了约 31,500 枚比特币。Glassnode 指出，这一数量级与同期 ETF 中比特币的新增数量相当，但无法确定这两个数据点与比特币价格走势之间存在直接关联。
根据 Glassnode 的累积倾向评分指标，所有比特币投资者都表现出累积倾向。
自 2026 年 8 月 5 日以来，所有六组不同的比特币投资者的 30 天累积得分均高于 0.5。
这种情况已经持续了大约 20 天，这是自 2024 年末所有投资者群体同时积累财富的 22 天以来持续时间最长的时期之一。
Glassnode 指出，任何投资者群体的评分跌破 0.5 分，都可能是支撑这波上涨行情的广泛需求开始减弱的首批预警信号之一。
比特币在 62,000 美元至 65,000 美元之间获得强劲支撑。
根据 Glassnode 的成本分析，比特币在其当前价格下方 62,000 美元至 65,000 美元之间存在重要的支撑区域。
在6月至8月期间，约有三分之二的比特币在这些价位被短期投资者持有。因此，该区域被视为重要的支撑位，近期进入市场的投资者可以尝试在此维持其平均成本。
比特币的短期投资成本约为 7 万美元。
据 Glassnode 预测，比特币价格跌破 7 万美元时，可能是上涨趋势出现疲软的第一个重要信号。下一个主要支撑位在 6.2 万美元至 6.5 万美元之间。
比特币价格回落至约 62,900 美元（被视为比特币上涨行情的起点）可能意味着当前上涨趋势的重大逆转。
Glassnode：比特币的真正考验在于81000美元至86000美元的价格区间
比特币最重要的阻力区域位于 81,000 美元至 86,000 美元之间。
根据 Glassnode 的数据，许多独立的市场指标都指向相同的价格区间。
初始自保成本区间约为 80,800 美元，而期权市场的交易商伽玛值在 82,300 美元左右转为负值。短期清算集群最高可达 86,000 美元，而长期投资者的高成本区间则位于 83,000 美元至 86,000 美元之间。
Glassnode 还指出，随着比特币价格上涨，交易所的卖单数量也随之增加。过去五天，比特币价格上方特定价格区间内的待处理卖单数量增加了 41%，而过去七天，可见订单簿上的买单数量则减少了 32%。
该公司表示，数据显示，卖家的定价明显高于当前价格。
突破 83,300 美元可能确认上涨趋势。
Glassnode 认为，比特币价格持续收于 83,300 美元上方，才能更有力地确认其上涨趋势仍在继续。
比特币价格稳定在该区域上方，加上 ETF 资金持续强劲流入，可能表明 81,000 美元至 86,000 美元之间的强烈抛售压力已被市场消化。
然而，期权市场目前反映的趋势更像是横盘整理。
由于两项主要期权即将到期，其总持仓规模分别约为 104 亿美元和 137 亿美元，而最大损失水平约为 69,000 美元和 70,000 美元。
2026 年 9 月 25 日到期的期权，其 70% 概率的中等定价范围约为 69,000 美元至 89,700 美元。
Glassnode 表示，期权市场目前并未将比特币强势突破 86,000 美元或回归其主要支撑区域作为主要情景进行定价。
*本文不构成投资建议。
