加密货币分析师丹·甘巴德罗 (Dan Gambardello) 宣布改变了他对“四年周期”理论的看法。该理论长期以来被视为比特币和加密货币市场的重要参考指标。甘巴德罗多年来一直使用与比特币减半事件相关的四年周期进行分析，但他表示，现在他认为加密货币市场主要受全球经济扩张和收缩模式的影响，而非日历周期。
甘巴德罗认为，分析比特币过往的涨跌走势可以发现，其价格波动与商业周期（例如ISM PMI等指标所反映的周期）的相关性更强，而非与减半日期相关。这位分析师指出，自2011年首次熊市以来，比特币在经济萎缩时期走弱，而在商业周期恢复扩张时期则走强。甘巴德罗还提到，过去多次比特币减半都与经济从萎缩转向扩张的时期重合，这表明四年周期的概念可能源于此。
分析师指出，当前的市场周期也对传统的四年周期模型提出了质疑。Gambardello表示，许多投资者预计比特币价格将在2026年10月左右触底，但比特币可能已经在2026年6月触底。他指出，这与经济周期从收缩转向扩张的时期相吻合，因此很难用基于日历的方法来解释当前的走势。
甘巴德罗还指出，大量资金流入现货ETF、市场预期加密货币友好型政治环境以及高涨的市场兴趣，都对比特币此前突破历史新高起到了重要作用。然而，这位分析师表示，他不认为此次上涨是“真正的加密货币牛市”，并认为随着经济扩张加速，更强劲的上涨行情可能会在未来一段时间内出现。
这位分析师不仅用比特币，还用对经济增长敏感的资产（例如铜金比率和罗素2000指数）来佐证他的论点。甘巴德罗认为，这些资产在经济萎缩时期会走弱，在经济扩张时期会走强。然而，加密货币市场位于风险曲线的极端位置，因此对经济复苏的反应比其他资产类别更为迟缓。甘巴德罗认为，2026年山寨币市场（尤其是主流加密货币之外的山寨币）的横盘走势可以用这种延迟来解释。
甘巴德罗强调的另一点是货币紧缩进程的结束。这位分析师认为，美联储的量化紧缩政策将于2025年12月结束，届时市场将开始正常化，经济周期也将重回扩张轨道。甘巴德罗指出，他们编制的美国商业周期指数近期已发出扩张信号。他解释说，该指数综合了五家地区联储银行的月度制造业调查数据，如果连续三个月高于特定阈值，则表明经济正在扩张。
分析师还认为，人工智能驱动的生产力提升可能会在未来几年加速经济增长。甘巴德罗指出，可能会出现类似于上世纪90年代生产力强劲增长时期的经济环境，而比特币和加密资产可能在这一过程中发挥重要作用，例如机构化、代币化以及人工智能经济向区块链迁移等趋势。
*本文不构成投资建议。
