Morgan Creek Capital Management 首席执行官 Mark Yusko 认为，比特币的市场结构开始转向上升趋势，这表明比特币可能已经进入新一轮牛市，长期来看价格可能达到 25 万美元。
在最近一次采访中，尤斯科表示，与几个月前相比，比特币市场发生了显著变化。这位经验丰富的投资者回顾了他之前建议投资者保持谨慎的做法，并指出他认为比特币目前已经从“派发”阶段进入了“积累”阶段。
尤斯科认为，支持这一观点的最重要迹象之一是比特币价格已经开始形成更高的低点和更高的高点。他还指出，比特币价格突破200日均线和50周均线也是重要的趋势信号。
比特币近期价格飙升至 86,000 美元以上，创下 1 月以来的最高水平，也支撑了市场复苏。据报道，流入现货比特币 ETF 的资金和机构买盘是近期价格上涨的主要推动因素。
Yusko 表示，比特币最近跌至 58,000 美元左右后，已经回升至 85,000 美元至 86,000 美元区域，但根据他的估值模型，它仍然低于其“公允价值”。
Morgan Creek 首席执行官 Yusko 认为，比特币目前的合理价值约为 10.5 万美元，他援引了梅特卡夫定律和 Timothy Peterson 的网络估值模型。Yusko 在最近的另一份声明中也表示，低于这一水平的交易存在买入良机。
尤斯科看好前景的另一个重要因素是全球流动性。他指出，全球M2货币供应量再次扩张，并表示尽管美联储表面上采取了收紧政策，但货币扩张，尤其是在中国等大型经济体，正在推动全球货币供应量上升。
尤斯科认为，与以往相比，比特币市场流动性增强、杠杆率降低是一个积极的发展趋势。他回顾了以往牛市周期中投机者使用20到100倍杠杆导致大规模清算的现象，并认为ETF和长期机构投资者在市场中权重的增加改变了这一格局。
Yusko 表示，比特币在 2025 年达到约 125,000 美元至 126,000 美元的峰值后经历了一次急剧回调，他认为在此期间，市场上大量过度杠杆化的头寸被清除。
尤斯科认为，在新时代，比特币的所有权正向机构投资者、家族办公室和高收入长期投资者转移，这可能会使未来的上涨趋势更具可持续性。然而，他也指出，这可能导致价格波动速度比以往周期更为缓慢。
“比特币的上涨不会突然发生。”
因此，尤斯科并不预期比特币会直接飙升至 12.5 万美元，然后再涨至 25 万美元。相反，他认为可能会形成一个持续时间更长但更可持续的上涨趋势。
尤斯科还指出，由于比特币如今已成为规模更大的资产类别，重现过去十倍的增长将变得越来越困难。尽管如此，他认为从长远来看，比特币的总市值仍有可能达到数万亿美元。
Morgan Creek首席执行官尤斯科的理论也十分重视全球债务问题和货币贬值。尤斯科认为，高额公共债务最终将迫使各国政府贬值本国货币，在这种环境下，黄金和比特币等供应有限的资产可能会成为价值储存手段。
Yusko表示，除了比特币之外，以太坊、Solana和Avalanche等智能合约平台也将在数字经济中发挥重要作用；他还强调了现实世界资产代币化、证券链上交易和去中心化金融应用的增长潜力。
然而，尤斯科对比特币发出的最强信号是，市场已进入新的积累阶段。这位分析师表示，尽管过去几个月每次上涨行情都伴随着大量抛售，但如今买家在价格下跌时入场，这表明市场行为发生了显著变化。
Yusko 还指出，成交量更大的第二个底部形成、200 天和 50 周移动平均线的走势，以及比特币在负面消息的影响下迅速获得买家，都是新一轮牛市的迹象。
*本文不构成投资建议。
