以太坊社区一项引发热议的新提案计划大幅降低质押奖励。根据以太坊改进提案 8361 (EIP-8361)，验证者收益将从 2.6% 降至 1.2%。这意味着奖励将减少约 54%，并将在 18 个月内逐步实施。该提案旨在通过销毁一部分验证者奖励来减少以太坊的供应量，随着质押的 ETH 总量增加而逐步减少。
对去中心化金融的影响
这项提案将要求重新调整以太坊的流动性质押、杠杆循环和借贷市场的价格，这些市场都建立在质押收益之上。如果WETH的借贷成本居高不下，这些循环可能会瓦解，导致杠杆ETH借贷无利可图。Aave创始人Stani Kulechov指出，这样的降价可能会削弱机构对ETH的需求和个人质押。Ether.fi的Mike Silagadze则认为，该提案威胁到与质押相关的DeFi以及人们对以太坊自主制定货币政策能力的信心。
质押周期的未来
该提案可能会影响用户使用流动性较强的质押代币作为抵押品，并借入WETH来质押更多ETH的周期。目前，ETH的收益率为2.6%，WETH的借贷利率约为1.5%，因此未杠杆化的利差为1.1%。然而，当收益率降至1.2%时，利差将变为负值，这意味着用户在使用杠杆时成本会很高。Kulechov指出，这可能会降低ETH的借贷需求，并导致Aave、Morpho和Spark等平台的借贷利率下降。
DeFi协议和质押收益
Silagadze预测，流动性质押代币（例如Lido的stETH和Rocket Pool的rETH）的收益率也将下降。重新质押代币可能需要更加依赖激励和积分计划来维持其优势。像Pendle这样的平台可能会通过直接交易ETH来重新定价其收益率。自动化ETH金库可能需要降低杠杆率或承担更多风险来捍卫其策略。个人质押者将面临更低的回报和固定的运营成本。
