比特币（BTC）价格下跌加剧了Strategy公司的财务压力，该公司拥有全球最大的机构比特币资产储备。随着公司现金储备减少，优先股股息支付义务持续增加，分析师对潜在的融资困难和比特币抛售潮的担忧日益加剧。
根据市场数据，Strategy (MSTR) 股价当日下跌 4.18%，至 99.50 美元，自 2024 年 3 月以来首次跌破 100 美元。该公司目前持有全球最大的比特币储备，持有 847,363 枚比特币，约占比特币总供应量的 4%，而该公司持有的比特币平均成本约为 75,651 美元。
比特币逼近 6 万美元关口加剧了 Strategy 资产负债表面临的风险。一些分析师认为，如果比特币价格持续下跌，可能会跌至 5.5 万美元左右。抛售压力不仅限于比特币；一些上市加密货币公司的股票跌幅甚至比比特币更大。
德意志银行认为，比特币价格疲软是由多种因素造成的。
德意志银行将比特币的疲软归因于多种制度性压力。该行指出，美联储预期的变化是其中一个重要因素。德意志银行目前预计美联储将在2026年加息两次，而非此前预期的一次降息。更高的利率预期使得现金和债券等替代资产更具吸引力，从而削弱了对比特币等风险资产的需求。
现货比特币ETF的资金流出也在加速。数据显示，ETF已连续六周净流出约60亿美元，仅6月份的流出额就高达24亿美元。德意志银行分析师玛丽昂·拉布雷指出，比特币正日益被视为一种“机构风险资产”，其边际买家如今已从个人投资者转变为ETF投资组合经理和企业财务部门。拉布雷认为，当这些买家撤出市场时，比特币价格就会下跌。
比特币承压的另一个原因是人工智能（AI）热潮。据报道，美国科技巨头计划到2026年在人工智能基础设施上投资超过7000亿美元，因此投资者将比特币和人工智能相关股票视为争夺投机资本的竞争领域。
CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 认为 Strategy 公司应该暂停购买比特币。Moreno 指出，尽管该公司持续发行 STRC 优先股为其比特币购买提供资金，但其年度股息支出却从年初的约 3 亿美元增至 12 亿美元。同期，现金储备下降了 38%。因此，STRC 优先股的股息支付期从七年多缩短至约 14 个月。
莫雷诺表示，在增强现金储备和提高分红能力之前，Strategy公司暂停购买比特币对自身更为有利。他还建议公司建立更系统的比特币购买机制，并在未来的牛市中合理出售部分比特币，从而实现盈利，降低债务并补充现金储备。
*本文不构成投资建议。
