投资银行 Benchmark 表示，美国证券交易委员会 (SEC) 最新的市场结构改革提案可能是 2026 年影响加密货币和代币化资产市场的最关键的监管发展之一。
根据 Benchmark 的最新研究报告，美国证券交易委员会 (SEC) 提议废除 NMS 条例下的 611 和 610(e) 规则，可能会产生重大影响，特别是对代币化股票和链上交易系统而言。
美国证券交易委员会（SEC）于6月11日公布的这项提案旨在取消美国股市近20年来实施的部分交易保护和定价规则。SEC表示，此举旨在降低交易成本、增强竞争并为技术创新创造更多空间。
根据Benchmark的说法，现行规则611规定交易必须按照全国最优买卖价（NBBO）执行，而规则610(e)则限制了锁定报价和交叉报价。虽然这些规则在传统的订单簿结构中有效，但它们对去中心化金融市场中使用的自动做市商（AMM）模型构成了结构性限制。
报告指出，取消这些规则可以降低代币化股票和链上交易基础设施的合规成本。报告认为，这可能有助于将基于AMM的交易模式更轻松地整合到美国资本市场体系中。
Benchmark 指出，提供代币化证券基础设施的 Securitize 是潜在受益公司中最直接的一家。报告还提到 Coinbase 和 Galaxy Digital 这两家公司，它们也可能从交易、做市和托管基础设施的扩展中获益。
然而，Benchmark指出，拟议的改革并不能解决所有根本性问题。报告称，诸如交易所注册系统、托管和清算框架以及DeFi特定交易模式的法律地位等问题仍需进一步明确。
业内人士认为，类似于“转换豁免”的机制可以作为一项支持性政策，在此过程中发挥关键作用。据悉，美国证券交易委员会已就该提案启动为期60天的公众咨询期，最终投票可能在2027年初进行。
*本文不构成投资建议。
