尽管全球市场地缘政治风险不断上升，但一些分析师认为，风险资产的持续上涨表明存在严重的脆弱性。
比特币巨鲸 Garrett Jin 表示，市场严重低估了霍尔木兹海峡危机，而且尚未找到解决方案。
金表示，布伦特原油价格在每桶103美元左右徘徊，而标普500指数却屡创新高，这无疑是市场脱节的最明显标志之一。高盛主经纪业务数据显示，3月份全球空头/多头比率升至7.6:1，创下13年来最快的净抛售速度。分析师指出，停火声明发布后，高盛持有的50只被做空最多的股票组合单日上涨7.1%，这表明市场正在进行典型的“空头回补”，而非强劲的买盘需求。
同期，趋势跟踪基金（CTA）将创纪录的资金投入美国股市，“七大”科技股从 3 月 30 日的低点反弹了 20%，纳斯达克综合指数创下了自 1992 年以来最长的连涨纪录。
然而，金认为，支撑这一上涨趋势的基本假设并未实现。诸如霍尔木兹海峡重新开放、油价下跌、通胀下降以及美联储降息等预期均未出现。
事实上，近期事态发展印证了这一观点。4月17日，伊朗宣布霍尔木兹海峡“完全开放”后，布伦特原油价格下跌9%至每桶90美元。然而，不到24小时后，伊朗革命卫队向油轮开火，并宣称“每艘船都将被击中”，迫使至少9艘油轮返航。今天有报道称，伊朗又向三艘油轮开火，并扣押了另外两艘。这些事态发展导致人们认为，美国和伊朗之间实际上已经形成了双向封锁，而布伦特原油价格已回升至每桶103美元。
全球物流行业的风险也在不断增加。据德国航运巨头赫伯罗特（Hapag-Lloyd）首席执行官称，重建海上运输保险体系至少需要6到8周时间。此外，以色列袭击南帕尔斯天然气田、伊朗袭击卡塔尔拉斯拉凡液化天然气设施以及阿联酋工业基础设施受损等事件，据称已对能源基础设施造成损害，这种损害可能持续数月甚至数年。
分析师认为，这表明尽管风险偏好看似很高，但系统性脆弱性却在稳步增加。
*本文不构成投资建议。
