经济学家詹姆斯·E·索恩批评美联储紧缩的货币政策以抑制通胀，他认为加息可能不足以解决当前物价上涨的根本原因。索恩指出，美联储主席凯文·沃什和华尔街人士普遍认为，供给驱动型通胀是典型的过热问题，源于需求过剩。
索恩指出，高通胀并非完全由强劲的消费需求造成；能源成本上涨、住房短缺、产量下降以及其他供应限制也发挥着重要作用。因此，他认为，进一步提高利率非但不会降低通胀，反而会削弱经济的生产能力。
就业数据并不支持“过热”论点。
索恩特别指出季度全职就业数据出现下滑。这位经济学家表示，这种下滑可能预示着经济正在经历结构性转型，而不仅仅是一个月的统计异常；他还指出，尽管下滑的大部分源于公共部门就业，但这丝毫不会降低这一情况的重要性。
索恩认为，这种观点与其说是表明经济过热，不如说是表明劳动力市场正在适应不断变化的财政政策、产业结构和制度条件。
索恩认为，住房部门也发出了类似的信号，他指出，住房市场是受利率影响最严重的行业之一，它直接感受到了紧缩货币政策的压力，而不是造成了通货膨胀。
索恩认为，美国经济近期的增长并非由信贷驱动的普遍过热所致，而是由特朗普政府的供给侧经济政策的初步成果和长期投资周期所致。
Thorne 特别强调了人工智能、数据中心和计算能力、发电和基础设施领域的投资增长，并指出这些投资有可能提高经济的生产能力和效率。
这位经济学家认为，美联储在此期间进一步加息，非但不能控制通货膨胀，反而可能使生产性投资更难融资，从而阻碍未来供应能力的扩张。
“关税与持续通货膨胀并不相同。”
索恩还补充说，根据古典经济理论，随着价格和生产的调整，实际供给冲击的影响会随着时间的推移而减弱。
索恩指出，油价冲击并不一定需要长期高利率，关税也可能导致物价水平一次性上涨，但这与自我强化、持续的通货膨胀过程并不相同。
索恩还认为，没有强有力的证据表明，被视为经济稳定因素的中性实际利率（即“r*”水平）在短时间内上升了约 100 个基点。
索恩认为，美联储面临的根本问题是，在全职就业人数下降、住房部门持续承压的情况下，进一步收紧货币政策是否合适。
这位经济学家表示，在当前情况下，新的加息可能与其说是“审慎的通胀控制”，不如说是故意抑制需求，这是由于误判了正在经历供给限制和结构转型的经济体过热所致。
*本文不构成投资建议。
