Galaxy Digital 首席执行官 Mike Novogratz 表示，比特币和以太坊的国库公司模式已经达到了一个关键的转折点，采用这种结构的公司现在必须在“转型或逐渐消失”之间做出选择。
在与投资者兼前特朗普政府官员安东尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）的播客节目中，迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）指出，仅仅持有加密资产已不再是一种可持续的商业模式。诺沃格拉茨认为，除了像Strategy和BitMine这样的少数例外，其他资金管理公司需要转型为拥有实际产品和服务的企业。
诺沃格拉茨表示：“仅仅持有基础资产并不能创造股东价值。管理层需要将这些结构转变为真正的公司。”
根据目前的情况，约40%的比特币持有公司交易价格低于其加密资产的净值。此外，超过60%的此类公司是以远高于当前市场价格的价格购入比特币的。
以太坊方面也出现了类似的停滞。Novogratz指出，市场上的购买活动已基本停止，唯一一家仍在定期购买以太坊的主要公司是BitMine，该公司已积累了价值210亿美元的以太坊生态系统中超过50%的ETH。
诺沃格拉茨承认自己也曾被炒作蒙蔽。“我们都曾一度陷入炒作交易的陷阱，”诺沃格拉茨说道，并补充说，净值溢价机制已经失效，几乎一半的比特币国库券都在折价交易。这位知名投资者认为，其根本原因在于结构性因素：得益于比特币和以太坊ETF，投资者现在可以直接投资比特币，而无需为国库券支付溢价。
Novogratz 指出，Strategy 于 2020 年 8 月推出的财务策略使股价上涨了约十倍，但这一成功在很大程度上仍然是无与伦比的。
“在50家公司中，只有3家真正成功运用了这种模式。其余公司都需要摆脱困境，”他说道。即使是Strategy公司的股价在过去六个月也下跌了超过50%，这表明该模式面临的压力越来越大。
当被问及如果自己管理一家陷入困境的财务公司会怎么做时，诺沃格拉茨表示，第一步是回购折价股票，以缩小净资产值与股价之间的差距。但他同时指出，真正的解决之道在于利用公司现有的人力资源和资产基础，开发一种新的商业模式。
Novogratz 表示：“如果你持有比特币、以太坊或 Solana，你可以用这些资金创办一家新银行，你可以创造真正的产品”，因此，仅仅“持有加密货币”的说法不再是一种有市场价值的策略。
*本文不构成投资建议。
