随着加密货币市场进入2026年，它们正准备迎接一个与以往周期不同的时期。根据Kraken发布的一份最新展望报告，下一个重大变化将发生在市场的“基础设施”而非价格层面。
Kraken Global 经济学家 Thomas Perfumo 表示，在宏观经济不确定性日益加剧的环境下，比特币周期现在更多地受到机构资金流动和市场结构收紧的影响。
据Perfumo称，虽然比特币仍然是风险偏好的重要指标，但需求、流动性和风险进入市场的渠道已发生显著变化。在美国交易的现货比特币ETF和持有数字资产的公司在价格发现方面正发挥着越来越重要的作用。
然而，值得注意的是，尽管2025年现货净需求约为440亿美元，但价格表现却低于预期。主要原因在于长期投资者向市场供应了大量原油。
报告强调，宏观经济因素仍将对2026年市场走向起到决定性作用。温和的增长预期、持续的通胀以及货币宽松步伐的放缓，都给风险资产带来了压力。Kraken还警告称，平静时期可能会掩盖潜在的市场波动。
稳定币和监管也是 2026 年的关键组成部分。虽然据说稳定币流动性已达到历史最高水平，但美国正在考虑的监管措施可能会重塑链上流动性的结构和加密货币创新中心。
另一方面，机构产品能否重拾增长势头是一个关键问题。值得注意的是，2025年ETF资金流入放缓，使得公司通过股权发行筹集资金变得更加困难。Kraken认为，2026年与其说是一个典型的“加密货币周期”，不如说是一个市场结构和宏观经济状况经受考验的时期。
*本文不构成投资建议。
