VanEck发布了其比特币（BTC）链上报告。该报告指出，近期比特币的急剧回调是基于链上数据进行评估的，尤其关注长期投资者的行为和矿工的动态。
报告显示，比特币在过去30天内下跌了约29%。与此同时，市场情绪也趋于疲软。衡量链上盈利能力的指标——未实现净利润/亏损（NUPL）——一度接近“关注区”，并短暂进入“恐慌区”。同期，大量杠杆头寸被平仓，期货合约的未平仓头寸数量也降至2024年9月以来的最低水平。这表明市场正在清理过度杠杆积累。
从分布情况来看，比特币的销售主要来自持有比特币1至5年的投资者群体。然而，在过去一个月里，持有超过一年的比特币的销售速度显著放缓。这一趋势表明，长期投资者的抛售压力开始减弱，市场可能正在经历一个潜在的平衡过程。
据报道，挖矿行业的利润率正面临压力。过去90天内，网络总算力下降了近14%，表明挖矿经济正在收紧。历史上，类似的算力收缩往往会导致供给侧再平衡，迫使实力较弱的矿工退出市场，从而为未来价格走强奠定基础。
根据 VanEck 的评估，目前的情况表明，尽管短期内价格走势疲软，但由于去合法化、销售速度放缓和哈希率收缩等因素，中长期内可能会出现更健康的市场结构。
*本文不构成投资建议。
