随着比特币 (BTC) 进入 2026 年，它既得到了全球流动性的支持，又面临着投资者根据“减半周期”理论提出的担忧。
据嘉信理财金融研究中心加密货币研究与策略主管吉姆·费拉约利 (Jim Ferraioli) 称，比特币价格继续反映出长期宏观趋势和市场特定发展的复杂组合。
费拉约利指出，影响比特币走势的因素主要有三大长期力量和七大短期因素。长期因素包括全球M2货币供应量的变化、比特币对通胀的抵抗力、供应增长的逐步放缓以及其整体普及率。短期因素包括市场风险偏好、利率、美元强弱、季节性因素、央行提供的过剩流动性、大容量比特币钱包的供应量以及金融传染效应。
一些短期指标显示，比特币在2026年初有望走强。Ferraioli指出，引发2025年末抛售潮的投机性衍生品头寸已基本平仓，而信用利差依然收窄。这位分析师表示：“股市风险极高的环境有利于加密货币这种终极风险资产。”他认为，全球流动性的重新扩张也为此提供了额外的推动力。
央行政策也可能起到潜在的提振作用。费拉约利指出，量化紧缩已经结束，资产负债表开始再次扩张，并表示：“我们预计今年利率和美元将继续下跌。流动性状况对比特币有利。”
然而，一些障碍依然存在。费拉约利表示，今年上半年采用率可能会放缓，尤其是在2025年底市场波动之后，但他认为，如果监管透明度提高，这一趋势可能会逆转。这位分析师表示：“《透明度法案》的通过可能会加速真正机构投资者的兴趣”，并补充说，该法案可以提振人们对该行业的信心。
减半周期理论在投资者心理中也扮演着重要角色。费拉约利指出，历史上减半后的第三年比特币表现通常较为疲软，而相信这一理论的大量投资者可能会对2026年的价格构成下行压力。然而，考虑到长期货币供应和流动性动态，比特币的整体前景依然乐观。
分析师指出，自2017年触底以来，比特币平均每年上涨约70%，但这一指标旨在平滑波动性。费拉约利预计2026年比特币的回报率将为正，但他预测回报率仍将远低于历史平均水平。
此外，比特币与传统资产的关系也呈现出转变的迹象。费拉约利表示，他预计比特币对宏观经济因素和其他资产类别的依赖性将降低。他指出，尽管比特币与大型人工智能股票的相关性仍然很高，但与整体股票市场指数的关联性正在逐渐减弱。这一趋势表明，比特币在2026年及以后可能会呈现出更为独特的价格走势。
*本文不构成投资建议。
