针对近期加密货币市场的急剧下跌，分析师查尔斯·爱德华兹认为，价格暴跌背后存在两个根本性的结构性问题。
爱德华兹认为，目前的下跌不仅源于宏观经济压力，而且直接源于比特币的结构性风险认知和该行业的杠杆模式。
爱德华兹指出，比特币被认为是“世界上最容易受到量子攻击的资产”，因此，到2025年，它与股票和黄金的相关性将会消失。这位分析师认为，投资者已经开始将长期安全风险计入价格，导致比特币与传统风险资产出现分化。这种分化，加上比特币全年疲软的价格表现，加剧了抛售压力。
分析师强调的第二点是“财务公司”模式。爱德华兹指出，数百家公司正在将比特币纳入其资产负债表，其运作方式几乎相当于间接的“比特币ETF”，但其中相当一部分结构是通过杠杆激励实现增长的。分析师认为，近200家财务公司采取类似策略，加剧了系统性脆弱性，并使人们对该模式的可持续性产生质疑。
爱德华兹指出，在此过程中，长期投资者在2025年进行了大规模抛售，矿工也出现了“大规模撤离潮”。他表示，矿工的撤离导致企业价值（EV）和生产成本指标下降，许多数字资产库（DAT）的价值甚至低于成本。他认为，这种情况引发了一系列价值损失。
然而，爱德华兹认为，如果当前问题得到切实解决，比特币价格可能会出现强劲的重新调整。但这位分析师指出，如果不解决这两个根本性问题，该行业很难复苏，并警告称，短期内价格波动和剧烈震荡可能会持续。
*本文不构成投资建议。
