10x Research 的创始人 Markus Thielen 表示，比特币最近跌破 60,000 美元的主要原因不是 Strategy 可能出售比特币，而是美国不断上升的通货膨胀导致机构投资者抛售现货比特币 ETF。
蒂伦认为，市场误判了当前下跌背后的因素。自5月12日美国4月份消费者价格指数（CPI）数据超出预期以来，现货比特币ETF的净流出额约为54亿美元。同期，Strategy成为市场上为数不多的几家大型买家之一，购入了价值约20亿美元的比特币。因此，蒂伦认为“问题不在于Strategy”。
10x Research预测，将于周三公布的美国5月份年通胀率可能超过市场预期的4.2%，达到4.3%。如果数据高于4%，可能会增强投资者对美联储将长期维持高利率或再次加息的预期。这反过来可能会继续给风险资产带来压力。
另一方面，蒂伦指出，比特币的短期技术指标已进入超卖区域，因此，短期内出现反弹的可能性不能排除。但他警告称，如果通胀数据持续超出预期，任何潜在的涨幅都可能无法持续。
“现货ETF是比特币走势的最大指标”
蒂伦还谈到了市场流动性状况，指出上周稳定币净流出约17亿美元，过去一个月累计流出资金达55亿美元。他还提到比特币期货的未平仓头寸大幅减少，表明加密货币市场的资金外流仍在继续。
Thielen 认为，评估比特币未来走向的最关键指标是流入和流出现货比特币 ETF 的机构资本，并指出价格走势并非由市场叙事决定，而是由机构资金通过 ETF 的流动决定。
*本文不构成投资建议。