CoinShares 研究主管 James Butterfill 表示，伊朗危机导致全球市场波动，这对比特币 (BTC) 作为“避险天堂”的作用构成了重大考验。
巴特菲尔认为，近期事态发展可能会促使投资者重新评估数字资产在全球金融体系中的地位。
周末期间，地缘政治紧张局势再次升级，美国总统特朗普的新举措对市场造成影响，引发关注。即便在危机爆发之前，英国从该地区撤回部分外交人员等迹象也表明风险感知有所上升。然而，局势的快速发展再次凸显了数字资产在危机环境中的作用。
此次危机的核心是霍尔木兹海峡，它是全球能源供应的关键通道。全球约21%的石油贸易每天都要经过这条狭窄的海峡。因此，该地区的任何中断都可能造成严重的后果，不仅对区域经济，而且对全球经济都将产生深远的影响。
巴特菲尔表示，该地区海上保险的撤回以及油轮运输量的增加表明，这场危机并非仅仅是空谈，而是市场开始根据实际风险调整自身策略。与此同时，真主党和胡塞武装等势力的重新出现增加了冲突升级的可能性。
随着地缘政治风险加剧，油价上涨约13%，而黄金价格下跌1.8%。然而，据巴特菲尔称，比特币的走势最为引人注目。
比特币是唯一一种周末也能交易的主要流动性资产，历史上在类似的危机中一直扮演着“安全带”的角色，在市场避险情绪高涨时吸收抛售压力。然而，这一次的情况却截然不同。
随着全球不确定性加剧，比特币价格上涨。巴特菲尔表示，这表明投资者正在将资金投入比特币，而不是恐慌性抛售。
分析显示，比特币的韧性也与危机发生的时机有关。据估计，过去五个月里，大型投资者抛售了价值约300亿美元的资产。这一过程显著降低了市场的供应压力。与此同时，许多技术指标也接近了历史低位。
- MVRV 比率下降到比实际值低约一个标准差。
- RSI 指标降至 16，进入超卖区域。
- 杠杆率从 2025 年 10 月的 33% 下降到 25%，回到了长期平均水平。
Butterfill 认为，这些事态发展表明，在源自伊朗的地缘政治冲击波及市场之前，比特币的调整过程已经基本完成。
证实市场行为的最重要数据是资金流动情况。比特币ETF连续五周出现资金流出，总额达43亿美元。然而，上周趋势逆转，约有10亿美元流入ETF。
受周末地缘政治紧张局势的影响，周一ETF资金增加了5亿美元。巴特菲尔表示，这一数据表明投资者并非在逃离市场，而是在不确定性加剧的情况下转向比特币。
然而，宏观经济环境依然复杂。在美国，生产者价格指数（PPI）月度环比上涨0.5%，超出预期。核心通胀率为0.8%。
由于与伊朗的紧张局势，能源价格持续上涨，这表明大宗商品通胀也可能加剧。这导致市场对降息的预期推迟，期货市场显示6月份降息的可能性已降至50%以下。
巴特菲尔认为，这给比特币的短期前景带来了复杂的局面。高利率环境可能会降低无收益资产的吸引力。然而，随着能源驱动的通胀与央行信誉之间的紧张关系持续存在，比特币等稀缺且非主权资产的吸引力可能会增加。
巴特菲尔指出，霍尔木兹海峡的长期中断可能对全球金融体系产生更广泛的影响。能源价格飙升、供应链中断以及能源进口国财政收支面临压力等事态发展，都可能削弱人们对全球金融基础设施的信心。
有人认为，在这种环境下，比特币的一些核心特性可能会脱颖而出。
巴特菲尔还提到，俄罗斯央行在 2022 年冻结了约 3000 亿美元的储备金，并表示全球金融体系中的政治风险可能会改变投资者的行为。
CoinShares认为，比特币短期内可能仍将处于盘整状态，下行风险有限。然而，市场结构的变化值得关注。杠杆率正常化、大型投资者抛售减少、估值指标趋于稳定，以及在地缘政治风险上升的情况下仍有15亿美元的ETF资金流入，都表明比特币正日益展现出成熟避险资产的特质。
巴特菲尔评论道：“伊朗危机并未证实比特币的避险属性，但它是本轮周期迄今为止最严峻的现实考验。”这位分析师认为，过去72小时的市场表现表明，比特币目前已成功通过了这一考验。
*本文不构成投资建议。