在比特币 (BTC) 市场，随着政治发展对价格的影响越来越大，传统的四年周期模型正逐渐失去其相关性。
在这种新形成的体系下，政策声明和流动性预期，而不是内部供应链数据，正在驱动价格。
尽管全球股市预计将在2025年强劲上涨，但比特币的涨幅却远不及股市。这种分化表明，市场更关注流动性预期和政策时机，而非整体风险偏好。根据经典模型，2026年初将标志着周期末期或后峰值时期，但目前的价格走势表明，投资者正在推迟这一转变。
首尔老虎研究公司高级分析师尹瑞安表示，当市场预期“隐性货币扩张”时，比特币往往会做出先发制人的反应。尹瑞安认为，比特币对流动性高度敏感，因此往往引领市场走势。隐性货币扩张指的是中央银行通过财政或监管渠道提供流动性支持，而无需正式购买资产，从而抑制借贷成本。
这一转变是由选前财政刺激政策以及货币政策与财政政策界限的模糊化所驱动的。币安发布的《2025年至今回顾及2026年主题报告》将这种环境描述为“金融抑制”。报告指出，唐纳德·特朗普的关税政策以及公众对杰罗姆·鲍威尔降息的压力进一步模糊了财政政策、贸易政策和货币政策之间的界限。
因此，美国政策已从传统的货币紧缩转向通过财政扩张和监管措施来管理金融环境和抑制借贷成本。报告指出，这种组合为数字资产创造了结构性支持环境：扩张性财政政策和被抑制的实际收益率降低了政府债券和银行贷款的吸引力，同时增加了对其他融资渠道的兴趣。
报告指出，以美国为首的各国政府正在考虑在2026年中期选举前推出数万亿美元的支出方案。与此同时，不断攀升的公共债务限制了美联储的政策空间，并增加了通过监管渠道出现隐性流动性泄漏的风险。
Presto Research 总监 Peter Chung 指出，加密货币行业拥有强大的游说能力，即将到来的中期选举也促使美国立法者更加重视对加密货币的有效监管。Chung 表示，尽管市场舆论不断变化，但影响该行业长期发展的关键因素之一是《CLARITY 法案》。
尽管现货ETF继续为机构需求提供结构性支撑，但专家一致认为，最终走向将取决于政策发展。Chung指出，政策将直接影响关注长期基本面的机构的需求，而Yoon则强调未来12个月是关键时期。Yoon认为，如果监管措施与流动性扩张的时机不符，其影响可能有限。
*本文不构成投资建议。
