链上数据和市场分析公司CryptoQuant认为，由Michael Saylor领导的Strategy公司应该暂时停止购买比特币，并将重点放在补充其不断减少的现金储备上。该公司研究总监Julio Moreno发布的一份报告指出，不断增加的股息支出、日益减少的现金状况以及不断扩大的未实现比特币损失，都对投资者构成风险。
报告显示，Strategy公司的优先股STRC上周跌至82.50美元，较其100美元的面值下跌了17.5%。Moreno表示，此次下跌是由于比特币熊市压力以及公司现金储备大幅下降所致。
分析指出，Strategy近期回购了价值15亿美元的2029年到期零息可转换债券，减少了其可用于支付股息的现金储备。分析还指出，自2026年初以来，该公司现金储备已下降约38%。
另一方面，值得注意的是，由于Strategy发行了更多STRC以筹集资金购买比特币，其年度股息义务迅速增加。年初时，年度股息义务约为3亿美元，而现在已达到12亿美元，在不到六个月的时间里增长了近四倍。
莫雷诺表示，该公司的分红能力也显著下降。年初时，该公司拥有超过七年的现金储备，而如今这一储备已缩减至仅够维持14个月。据估计，Strategy需要将其现金储备增加至约28亿美元，才能维持目前的分红负担。
CryptoQuant 还指出，以当前价格出售比特币对该公司而言并非明智之举。报告显示，Strategy 公司持有的比特币头寸中存在约 106 亿美元的未实现亏损，且所有在 2024 年、2025 年和 2026 年进行的购买目前均处于亏损状态。
莫雷诺建议，为了重获投资者信心，公司应首先停止购买比特币，制定更系统的购买策略，并建立一个框架，通过在未来的牛市中获利来增强其现金储备。这些措施被认为有助于提升Strategy公司的长期财务韧性。
*本文不构成投资建议。