在最新的比特币市场分析报告中，加密货币交易所 Coinbase 这次结合期权市场的“伽马风险敞口”数据来评估价格水平。
该公司表示，考虑到目前的价格走势，最强的支撑区域正在 60,000 美元附近形成，而第一个强阻力位在 82,000 美元附近。
该报告指出，投资者不仅应关注技术层面，还应关注期权市场仓位操作所造成的隐性流动性动态。Gamma 敞口被定义为一个指标，用于概括期权经纪商如何对冲价格波动。这些对冲交易有时起到“减震器”的作用，抑制价格波动；而有时，它们又会成为加速价格走势的催化剂。
该报告解释了“伽玛”的概念，它是衡量期权价格对标的资产价格波动敏感度变化速度的关键指标之一。当经纪商的伽玛值为正时，他们会通过在价格上涨时卖出、下跌时买入来平衡市场。这通常会导致波动性降低，价格在特定水平附近盘整。尤其是在临近长期到期日时，价格“锁定”特定行权价的概率会增加。
相反，在负伽玛区域，机制则相反。对冲交易（价格的涨跌）可以强化市场趋势。这种“上涨买入，下跌卖出”的循环会加速突破，并导致剧烈的清算。据 Coinbase 称，在这样的区域，首次尝试在支撑位买入或在阻力位卖出的策略可靠性会降低。
综合技术水平和伽玛数据进行评估，报告指出，82,000美元是上涨的第一个关键门槛，而60,000美元则是阻止下跌加速的关键支撑位。报告显示，60,000美元至70,000美元区间存在显著的负伽玛区域，而85,000美元和90,000美元附近则存在显著的正伽玛区域。这表明，价格可能加速下跌至60,000美元，而上涨至90,000美元的过程可能较为缓慢且更为稳健。
Coinbase 也考虑了各种可能的情况。如果比特币接近 82,000 美元关口但未能守住，则向上突破的尝试可能会因强劲阻力而失败。在这种情况下，采用风险较高的下跌期权策略可能更为有利。然而，如果比特币突破 82,000 美元并开始起到支撑作用，则继续向更高流动性区间上涨的可能性会增加。尽管如此，由于 85,000 美元至 90,000 美元区间存在正伽玛集中，因此上涨行情可能呈现波动性较大的横盘走势。
在下跌情景下，6万美元的价位至关重要。如果该价位受到考验，并在大幅下跌后迅速反弹，则可能出现向上非对称的上涨机会。然而，由于其负伽玛值，需要注意的是，下跌至该价位可能伴随着剧烈且极端的波动。如果跌破6万美元且未能收复，下跌速度可能会加快，因此风险管理应成为重中之重。
*本文不构成投资建议。