经济学家拉乌尔·帕尔对近期比特币价格下跌的背景进行了评估。
据帕尔称，目前的回调始于10月10日的暴跌和大规模抛售，并且仍在持续。
Raoul Pal指出，10月10日的事件对市场结构至关重要，并特别提到了全球最大的加密货币交易所币安所遭遇的技术问题。Pal表示，当时做市商API被禁用，导致流动性突然枯竭。加之做市商无法提供足够的流动性，引发了链上清算，并波及到其他交易所。
Pal指出，一些交易所不得不处理大量加密资产（包括大型和小型加密资产）的清算，原因要么是它们拥有自己的做市商，要么是它们使用了价格支撑机制。Pal将这一过程与2010年美国股市的“闪崩”相提并论，并指出当时也出现了类似的流动性冲击。
帕尔认为，在如此特殊时期建立的仓位应该像大型做市商操作一样，随着时间的推移而逐步减少。他指出，目前数百亿美元的流动性支持正在从市场中逐步撤出。他表示，这一过程导致一些参与者遭受重大损失，而另一些参与者则获得丰厚利润，但他补充说，目前的情况不应被视为市场操纵。
帕尔表示，如果真要说有什么干预措施，那也只是旨在防止做市商因技术问题停止活动而导致价格全面崩盘的临时流动性支持。他指出，当前价格下跌的主要原因是，提供流动性的参与者正进入降低风险的阶段。
帕尔指出，由于目前流动性疲软，这些抛售对价格的影响更大，并补充说，年终审计和年终流动性限制加速了这一进程。尽管如此，帕尔在评估的最后总结道：“这段时期终将过去”，表明目前的状况并非永久性的。
*本文不构成投资建议。
