迈克尔·塞勒对质疑比特币国库模型的批评做出了强烈回应。
在昨天播出的《比特币做了什么》节目中，赛勒称主持人丹尼·诺尔斯提出的关于借钱购买比特币的公司数量是否可持续的问题“既无知又冒犯”。
当诺尔斯指出市场上200多家自诩为“比特币宝藏”的公司通过借贷购买比特币的风险时，赛勒回应道：“你凭什么说‘他们只是借钱买比特币’？”赛勒认为，这种说法低估了企业对比特币作为一种新兴且先进技术的接受程度。
赛勒的离职恰逢比特币国库公司面临挑战的时期。数据显示，排名前100的比特币国库公司中，约有40%的股票目前处于折价交易状态，这使得它们难以进行新的增资。此外，超过60%的此类公司是在高于当前价格的情况下购入比特币的，部分股票的跌幅甚至高达99%。
由赛勒创立的Strategy（前身为MicroStrategy）也身处争议的中心。该公司在2025年前九个月的运营现金流为1.25亿美元，几乎全部来自其传统的商业智能软件业务。同期，Strategy通过股权、优先股和可转换证券筹集了超过500亿美元的资金，几乎全部用于购买比特币。因此，其比特币储备超过99%的资金来自证券发行，而非运营收入。
公司演示文稿也清晰地体现了这一点：大约90%的幻灯片都用于介绍比特币金库，而软件业务则着墨有限，并未被视为主要增长动力。Strategy是迄今为止全球最大的机构比特币持有者，持有超过65万枚比特币。
塞勒认为，质疑数百家通过发行证券购买比特币的公司，就像“质疑采用电力的公司”一样毫无意义。塞勒表示，即使是亏损的公司也可以通过购买比特币创造价值：“如果一家公司每年亏损1000万美元，但从比特币中赚取3000万美元，那么它的净利润就是2000万美元。”
赛勒还反对诺尔斯关于资金管理公司之间可能存在竞争的言论，他说：“我们之间并没有竞争。比特币市场足以容纳 4 亿家公司。”
*本文不构成投资建议。
