随着加密货币领域围绕稳定币监管的争论持续进行，围绕《GENIUS 法案》的“利息”争议又引发了一场新的辩论。
Valmont Group 创始人 Milana Valmont 认为，禁止稳定币支付利息可能会在长期内为以太坊创造一个结构性的利好局面。
在美国，一项正在国会审议的法案引发了激烈的辩论，辩论焦点包括稳定币持有者能否获得利息，以及银行能否将国债收益率转嫁给用户。然而，瓦尔蒙特认为，这场辩论本身就表明，稳定币不再仅仅是“加密货币实验”，而是正在成为美国金融基础设施的核心组成部分。他指出，财政部官员公开讨论将数万亿美元转移到区块链上，这本身就是系统性变革的标志。
Valmont 的核心观点是，如果稳定币在法律上无法支付利息，资金就不会闲置。Valmont 认为，资金会像水一样流向回报最高的地方。如果数字美元注定只能获得 0% 的回报，数万亿美元的资金可能会转移到去中心化金融 (DeFi) 协议，而不是被动地存放在银行。在这种情况下，以太坊不仅可以作为支付基础设施，还可以成为一个全天候的全球主权资本市场。
在这种情况下，ETH 是价值获取机制的核心。以太坊网络上的每一笔稳定币转账、每一项代币化资产交易以及每一个 DeFi 应用都使用 ETH 运行。由于交易手续费和销毁机制的存在，ETH 的供应量会随着网络活动的增加而减少。Valmont 指出，以太坊共识层上流通的价值数万亿美元的稳定币将使 ETH 作为“数字燃料”的重要性更加凸显。
Valmont 还认为，引入人工智能驱动的金融代理可以加速这一进程。他指出，得益于下一代标准和链上身份解决方案，自主软件代理可以在毫秒内检测到利率差异，并将资金引导至 Aave 等协议。他表示，稳定币零收益率与 DeFi 中正利率之间的差距，可能会创造机器速度的套利机会。
在企业层面，二层（L2）解决方案正逐渐成为主流。Valmont指出，银行和金融科技公司更倾向于基于以太坊构建的可定制L2网络，而不是在单一链上运行。这种模式使机构既能受益于主网的安全性，又能保持自身的合规和监管框架。Valmont回顾道，过去曾有多个项目尝试构建“网络之网络”的愿景，但由于流动性和安全性的碎片化，难以吸引全球资本。他认为，以太坊通过更加集成化的架构解决了这个问题。
总之，Valmont认为，讨论不应仅仅局限于稳定币的利息。无论稳定币是否支付利息，随着以太坊规模的增长，其交易量都会增加。交易量的增加可能意味着更多的ETH被销毁，从而导致供应更加紧张。
*本文不构成投资建议。