加密货币分析公司 CryptoQuant 发布了一份值得关注的比特币当前价格结构的链上分析报告。
该公司表示，过去所有周期中区分牛市和熊市的关键成本水平已经丧失。
根据 CryptoQuant 的数据，持有 10 至 10,000 枚比特币且在过去 1 至 3 个月内进行过交易的“中等权重”投资者群体的平均成本水平，历来是市场结构的一个关键阈值。这些投资者反映了市场情绪，因为他们既足够活跃，又拥有足以影响市场的规模。
目前该板块的价格约为 89,822 美元。而比特币自 2026 年 1 月中旬以来，一直未能突破这一水平。
该公司表示，这一水平意义重大，并提及了2021年的牛市。2021年11月，比特币价格达到历史最高点（ATH）约67,551美元时，这部分投资者的平均成本约为33,700美元。
在周期中期调整期间，价格并未跌破这一成本水平，这维持了市场情绪的积极态势。然而，2022年6月，比特币价格跌至约18,945美元，较该组成本水平下跌约30%，熊市正式确认。
据CryptoQuant称，当前的周期发展轨迹有所不同。同一批投资者预测，到2025年底，比特币价格将上涨至94,000美元。然而，比特币价格在2025年12月中旬跌破了这一水平，并且未能回升。
截至今日，比特币交易价格约为 66,424 美元。这比活跃投资者和中等规模投资者的平均成本低约 26%。
分析指出，该群体持续亏损的趋势在历史上往往会导致熊市长期持续。据说，将当前情况与2021年的调整进行比较忽略了这一关键区别。当时，这部分投资者并未陷入亏损；然而，如今他们却遭受了巨大的损失。
CryptoQuant 认为，为了使链上结构恢复健康，比特币需要恢复到 89,800 美元的水平并保持在该水平之上。
*本文不构成投资建议。
