宏观分析师卢克·格罗门表示，他将在 2025 年 11 月中下旬出售其持有的比特币 (BTC) 的很大一部分。
格罗门此举源于他对比特币和贵金属长期以来的乐观态度，在市场上引发了相当大的争议。在他2025年发布的最新视频中，格罗门首次系统地解释了这一决定的背景。
格罗门明确表示，他的决定并非源于对比特币长期前景的丧失。他澄清说，他并未完全平仓比特币，并解释说，抛售的主要原因并非价格波动或情绪反应，而是他对“时机”判断的改变。这位分析师认为，关键在于准确评估宏观经济周期中不同阶段哪些资产更容易受到冲击。
格罗门承认，他一直将比特币视为全球金融体系中仍在正常运作的“最后流动性警报器”，但他误判了比特币在通缩环境下的表现。他表示，他之前认为比特币在通缩时期会扮演中性储备资产的角色，但实际上，它的表现与高贝塔系数的科技股类似。他强调，这并非个人观点，而是近年来观察到的一种现象。
分析师认为，主要原因是当今全球经济的杠杆率极高。在这种体系下，资产的价值必须根据其在资本结构中的位置来衡量。当流动性充裕、价格上涨时，资本结构的“权益层”表现最佳。然而，一旦通缩开始，这一层受到的冲击最大。格罗门指出，在当前体系下，比特币实际上就位于权益层，因此在通缩时期更容易受到冲击。
改变格罗门观点的关键因素是人工智能和机器人技术。这位分析师认为，这些技术会产生一种由生产力驱动的、不受需求周期影响的“指数级”通缩压力。这种压力对就业，尤其是年轻人的就业，有着迅速而广泛的影响。格罗门认为，在这种环境下，除了“核级”货币扩张之外的所有政策实际上都会产生紧缩效应，而且在短期内，特权资本阶层将感受到最大的压力。这正是他对比特币持谨慎态度的主要原因。
这位宏观分析师表示，他并未否定比特币，只是重新评估了其发展的时间顺序。格罗门仍然认为通缩不可避免地会导致危机，随后政府将采取大规模货币干预措施。他表示，他认为这一步骤的到来时间会比预期的要晚。他指出，他原本以为政策制定者会迅速采取行动，但事实并非如此。在此期间，他更倾向于暂时退出资本结构中最脆弱的环节。
*本文不构成投资建议。