加密货币分析平台 Alphractal 的分析师 Rafael Poliseli Teles 分享了关于比特币市场周期的一个值得关注的新评估。
据 Teles 称，历史数据显示，新的全球下跌趋势可能在 2026 年开始。该分析特别指出，“短期持有者实际价格”（STHRP）和“主动实际价格”（ARP）指标在识别市场周期方面具有很高的可靠性。
根据分析，短期投资者实际价格 (STI) 衡量的是短期投资者（过去 155 天内进行过交易的投资者）的平均成本，由于其直接来源于链上交易，因此比传统的移动平均线更为稳健。而活跃实际价格 (ALP) 则仅考虑活跃流通供应量，剔除了丢失或长期不活跃的代币，从而为市场提供了一个更“干净”的成本基础。当这两个指标结合使用时，它们产生的信号能够有力地确认比特币四年周期中的趋势反转。因此，STI 跌破 ALP 被解读为“下跌趋势（熊市）”的开始，而 STI 高于 ALP 则被解读为“上涨趋势（牛市）”的开始。
分析中还列举了过往周期的实例。报告指出，2022年11月11日的交汇点确认了熊市的到来，而2024年1月10日至24日则标志着上升趋势的开始。最新数据显示，2026年3月22日至28日这一周开始形成新的下降趋势信号。然而，Teles特别指出，这仅仅是初始阶段，还需要进一步的确认才能最终确定趋势反转。
另一方面，该分析强调了“标准差区间”对于理解下跌趋势中价格走势的重要性。因此，短期投资者实际价格水平构成了一个全局阻力“上限”，而“-1.5倍标准差区间”则构成了一个全局支撑“下限”。这些区间是基于“市场价值/实际价值”（MVRV）波动率构建的，该波动率衡量的是短期投资者成本附近的价格波动。
回顾2018年和2022年的熊市，比特币价格突破这些阻力位和支撑位的幅度通常有限，持续时间也较短。虽然价格往往未能持续突破短期投资者实际价格水平，但跌破-1.5个标准差的幅度也通常是暂时的。这凸显了这些阻力位和支撑位在决定市场行为方面所起的关键作用。
在本轮周期中，比特币价格于2026年1月14日测试了约98,322美元的全球阻力位，并于2月5日接近约61,439美元的全球支撑位，但并未完全触及这些水平。这种情况被视为过渡期，表明市场尚未确定明确的方向。
特莱斯指出，目前的市场前景尚未明确预示着熊市的到来，第二个确认信号至关重要。他表示，“真实平均市场价格”指标届时将发挥作用，如果该指标确认下跌趋势，则全球熊市的局面将变得清晰。否则，当前信号可能只是“虚惊一场”。
*本文不构成投资建议。