在比特币 (BTC) 近期大幅下跌后发布的一份分析报告中，加密货币分析公司 QCP Capital 指出，无论从宏观经济指标还是衍生指标来看，市场都处于脆弱的平衡状态。
根据该公司的评估，比特币价格一度跌至约 72,900 美元，创下美国大选后反弹以来的最低水平。然而，美国众议院以微弱优势通过了 1.2 万亿美元的预算案，结束了部分政府停摆，降低了短期不确定性，并推动了价格回升。目前，比特币价格正试图再次守住 75,000 美元上方。
QCP Capital指出，期货合约未平仓头寸在下跌过程中收窄，融资利率转为负值。这表明市场出现短期恐慌，抛售压力加剧。分析显示，75,000美元目前是一个关键关口。
宏观层面来看，尽管政府停摆的风险目前有所缓解，但国土安全部预算仅延长至2月13日，这又带来了新的“最后期限风险”。此外，伊朗无人机在阿曼湾接近美国“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰时被击落，导致油价再次出现地缘政治风险溢价。然而，外交方面的进展限制了油价的整体上涨幅度。
在美国国内政治中，围绕美联储主席人选的争论再次成为焦点。唐纳德·特朗普总统提名凯文·沃什担任美联储主席，重塑了市场对货币政策的预期。据分析公司称，投资者预期美联储将在今年晚些时候采取更激进的降息措施，这可能会支撑风险资产并削弱美元。然而，沃什加速缩减资产负债表的倾向可能会给回购市场和流动性平衡带来新的压力。
期权市场数据也印证了谨慎的市场前景。尽管短期隐含波动率依然高企，但到期日结构中出现了轻微的定价逆向趋势。值得注意的是，对下行风险的需求有所增加，针对急剧下跌情景的对冲交易（即所谓的“崩盘凸性”，指对急剧下跌更为敏感的期权结构）也显著加强。
QCP Capital认为，75,000美元的价位是一个技术性的“转折点”。如果价格维持在该价位之上，且融资利率趋于稳定，风险偏好可能会上升。然而，如果价格向下跌破该价位，市场前景可能会迅速转向防御性策略。
*本文不构成投资建议。
